VDSC kỳ vọng với việc điều chỉnh nhanh và mạnh, chủ yếu theo đà diễn biến của chứng khoán toàn cầu thay vì phản ánh bức tranh kém khả quan về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp thì thị trường sẽ sớm cân bằng trở lại.
VDSC ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng tốc mạnh với mức tăng ~25% so với cùng kỳ. Trong danh mục cổ phiếu mà Rồng Việt phân tích, đại diện ~60% vốn hóa sàn HSX, có mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ.
Động lực tăng trưởng chính được cho là đến từ nhóm ngân hàng. Nhu cầu mở rộng của nền kinh tế giúp tăng trưởng tín dụng năm 2024 có thể đạt mức mục tiêu 14%-15% so với cùng kỳ. Quy mô nợ xấu sẽ giảm nhẹ vào cuối năm khi các ngân hàng có vị thế về lợi nhuận trước dự phòng tốt hơn so với năm 2023 để tiếp tục hấp thụ và làm sạch bảng cân đối, hoạt động kinh tế phục hồi giúp giảm áp lực nợ xấu hình thành và giúp đẩy nhanh tiến độ xử lý tài sản đảm bảo của các khoản nợ xấu.
Hình ảnh minh họa (Ảnh: internet)
VDSC dự báo nhóm bất động sản sẽ đóng góp lớn vào tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm, khi các chủ đầu tư lớn như VHM, KDH hay NLG tập trung bàn giao sản phẩm đã mở bán từ trước.
Các nhóm ngành khác có tỷ trọng đóng góp lớn vào tăng trưởng lợi nhuận, hàng và dịch vụ công nghiệp, bán lẻ, nhóm cổ phiếu hàng không sẽ là những điểm nhấn chính đóng góp vào bức tranh tăng trưởng chung khi triển vọng sản xuất công nghiệp tích cực, biên lợi nhuận cải thiện khi cuộc chiến giá đi đến hồi kết đối với lĩnh vực bán lẻ và chi phí nguyên liệu hạ nhiệt ở nhóm ngành hàng tiêu dùng, và các doanh nghiệp hàng không ghi nhận quý thứ hai liên tiếp có lợi nhuận dương nhờ giá bán và sản lượng tăng.
Cho cả năm 2024, mức tăng trưởng so với cùng kỳ của danh mục các cổ phiếu VDSC phân tích ước tính đạt 19% so với cùng kỳ. Theo đó, LNST của VN-Index ước tính tăng 18% so với cùng kỳ.
Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vào cuối năm, chuyên ra cho rằng lợi tức của thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục cải thiện ở mức vốn hóa hiện tại. Bên cạnh đó, mức chênh lệch lợi tức (E/P của TTCK so với lợi tức TPCP) hiện tại (4,53%) đang vượt khá xa so với mức trung bình 5 năm trở lại đây và nằm trong vùng có xác suất xảy ra khá thấp.
Mức chênh lệch lợi tức trên 4,0% thường chỉ xảy ra khi có cơn gió ngược bất ngờ và thường qua đi nhanh chóng, giúp thị trường sớm tái cân bằng và phục hồi. Do vậy, với tăng trưởng EPS 4Q gần nhất (tính đến Q2/2024) là ~10% so với lũy kế EPS 4Q (tính đến Q4/2023), thì vùng P/E hợp lý trong Q3/2024 của chỉ số có thể kỳ vọng là 14x – 15x (tương ứng mức chênh lệch lợi tức 3,5% – 4,0%), tương ứng vùng điểm VN-Index giao dịch cân bằng là 1.237 – 1.325.
Dựa vào triển vọng tăng trưởng lợi nhuận (14%-18% svxk) và kịch bản P/E giao dịch trong vùng 13,5 - 15 lần, vùng điểm hợp lý của VN-Index là 1.236-1.420, sau khi phản ánh tăng trưởng kết quả kinh doanh cả năm 2024 so với năm 2023.
Những tháng còn lại năm 2024, môi trường CSTT ôn hòa và các nhóm doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận khả quan sẽ là động lực để thị trường sớm phục hồi. Do vậy, cổ phiếu của các ngành hàng tiêu dùng, thép, ngân hàng, khu công nghiệp, thủy sản, may mặc là cổ phiếu mà NĐT có thể quan tâm.
L.T(t/h)